Las autoridades del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) han venido observando que la firmeza del compromiso del gobierno con la meta de d\u00e9ficit fiscal cero acrecienta la credibilidad en el ancla central del programa econ\u00f3mico y afianza un sendero de baja de las expectativas de inflaci\u00f3n. La confirmaci\u00f3n sostenida de ese compromiso le ha facilitado al BCRA contraer en t\u00e9rminos reales aquellos factores que en a\u00f1os anteriores alimentaron crecientes desequilibrios monetarios e impulsaron la inestabilidad inflacionaria.<\/p>\n\n\n\n
Este trasfondo fundamental es el que le permite al BCRA comprometerse a reducir a cero el financiamiento monetario del d\u00e9ficit del Tesoro y as\u00ed avanzar lo m\u00e1s velozmente posible en el saneamiento de su balance. Este proceso resulta cr\u00edtico para afianzar la independencia de la programaci\u00f3n monetaria y reducir su incertidumbre hacia el futuro. La remuneraci\u00f3n de sus pasivos financieros es otro de los factores que, estando bajo el control del BCRA, tambi\u00e9n ha contribuido en a\u00f1os pasados a los desequilibrios macroecon\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n
La responsabilidad que le cabe al BCRA de limitar la creaci\u00f3n de dinero end\u00f3gena se administra por medio de la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria, constituy\u00e9ndose en un ancla complementaria para mantener las expectativas de inflaci\u00f3n en una senda descendente. Hoy, el cr\u00e9dito bancario al sector privado en Argentina se encuentra en niveles m\u00ednimos hist\u00f3ricos. Cabe hacer notar que, a diferencia de econom\u00edas donde una baja de la tasa de inter\u00e9s expande las fuentes secundarias de creaci\u00f3n de dinero a trav\u00e9s del cr\u00e9dito bancario, en Argentina predomina el efecto contractivo sobre la expansi\u00f3n primaria de dinero. Es por esta raz\u00f3n, y con el objetivo de continuar reduciendo la creaci\u00f3n primaria de dinero y profundizar el proceso de desinflaci\u00f3n, que el BCRA dispuso reducir la tasa de inter\u00e9s de los pases pasivos a un d\u00eda de plazo a 40% de TNA.<\/p>\n\n\n\n
Con el objetivo de lograr el cumplimiento de su mandato de estabilidad de precios, el BCRA debe recuperar el funcionamiento normal del conjunto de instrumentos de pol\u00edtica monetaria otorgados por su carta org\u00e1nica. En los \u00faltimos meses, a trav\u00e9s de la normalizaci\u00f3n de regulaciones bancarias, se han ido eliminando subsidios financieros que resultaban en expansi\u00f3n monetaria fuera del control directo del BCRA.<\/p>\n\n\n\n
En esta oportunidad, el BCRA retoma su discrecionalidad para intervenir en el mercado secundario de t\u00edtulos, hasta ahora limitada por precios predeterminados en la normativa (spread del 2%). De esta manera, de acuerdo con lo establecido en el art\u00edculo 4 de su Carta Org\u00e1nica, el BCRA contribuir\u00e1 al buen funcionamiento del mercado de capitales y regular\u00e1 la cantidad de dinero.<\/p>\n\n\n\n
La determinaci\u00f3n tomada por el Directorio del BCRA hoy, es consistente con el anuncio de un programa ordenado de licitaciones quincenales del Tesoro. El programa apunta a construir una curva de tasas de referencia de liquidez de corto plazo del Tesoro, aportando certidumbre respecto a la disponibilidad de alternativas de inversi\u00f3n a los participantes del mercado de capitales.<\/p>\n\n\n\n
Martes 14 de mayo de 2024<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Las autoridades del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) han venido observando que la firmeza del compromiso del gobierno con la meta de d\u00e9ficit fiscal cero acrecienta la credibilidad en el ancla central del programa econ\u00f3mico y afianza un sendero de baja de las expectativas de inflaci\u00f3n. La confirmaci\u00f3n sostenida de ese compromiso le ha facilitado al BCRA contraer en t\u00e9rminos reales aquellos factores que en a\u00f1os anteriores alimentaron crecientes desequilibrios monetarios e impulsaron la inestabilidad inflacionaria. Este trasfondo fundamental es el que le permite al BCRA comprometerse a reducir a cero el financiamiento monetario del d\u00e9ficit del Tesoro y as\u00ed avanzar lo m\u00e1s velozmente posible en el saneamiento de su balance. Este proceso resulta cr\u00edtico para afianzar la independencia de la programaci\u00f3n monetaria y reducir su incertidumbre hacia el futuro. La remuneraci\u00f3n de sus pasivos financieros es otro de los factores que, estando bajo el control del BCRA, tambi\u00e9n ha contribuido en a\u00f1os pasados a los desequilibrios macroecon\u00f3micos. La responsabilidad que le cabe al BCRA de limitar la creaci\u00f3n de dinero end\u00f3gena se administra por medio de la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria, constituy\u00e9ndose en un ancla complementaria para mantener las expectativas de inflaci\u00f3n en una senda descendente. Hoy, el cr\u00e9dito bancario al sector privado en Argentina se encuentra en niveles m\u00ednimos hist\u00f3ricos. Cabe hacer notar que, a diferencia de econom\u00edas donde una baja de la tasa de inter\u00e9s expande las fuentes secundarias de creaci\u00f3n de dinero a trav\u00e9s del cr\u00e9dito bancario, en Argentina predomina el efecto contractivo sobre la expansi\u00f3n primaria de dinero. Es por esta raz\u00f3n, y con el objetivo de continuar reduciendo la creaci\u00f3n primaria de dinero y profundizar el proceso de desinflaci\u00f3n, que el BCRA dispuso reducir la tasa de inter\u00e9s de los pases pasivos a un d\u00eda de plazo a 40% de TNA. Con el objetivo de lograr el cumplimiento de su mandato de estabilidad de precios, el BCRA debe recuperar el funcionamiento normal del conjunto de instrumentos de pol\u00edtica monetaria otorgados por su carta org\u00e1nica. En los \u00faltimos meses, a trav\u00e9s de la normalizaci\u00f3n de regulaciones bancarias, se han ido eliminando subsidios financieros que resultaban en expansi\u00f3n monetaria fuera del control directo del BCRA. En esta oportunidad, el BCRA retoma su discrecionalidad para intervenir en el mercado secundario de t\u00edtulos, hasta ahora limitada por precios predeterminados en la normativa (spread del 2%). De esta manera, de acuerdo con lo establecido en el art\u00edculo 4 de su Carta Org\u00e1nica, el BCRA contribuir\u00e1 al buen funcionamiento del mercado de capitales y regular\u00e1 la cantidad de dinero. La determinaci\u00f3n tomada por el Directorio del BCRA hoy, es consistente con el anuncio de un programa ordenado de licitaciones quincenales del Tesoro. El programa apunta a construir una curva de tasas de referencia de liquidez de corto plazo del Tesoro, aportando certidumbre respecto a la disponibilidad de alternativas de inversi\u00f3n a los participantes del mercado de capitales. 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